这些年，投身玻璃行业的投资者，其心情仿若乘坐过山车一般。在2021年之际 ，该行业尚处于景气大年，一整年的利润增速超出了74%。然而 ，转瞬到了2022年一季度 ，浮法玻璃单箱利润自高点急剧回落。可是 ，当行业整体承受压力之时 ，大家发觉旗滨 、福莱特等龙头企业的盈利能力依旧稳固，支撑这一现象的背后是它们所构建起来的成本护城河。

龙头企业的成本优势从何而来

旗滨集团于2022年一季度达成了一个成果，即单箱毛利为39元，此毛利数额相较于行业平均水平而言，高出了大概20元。这20元的差距，其主要来源是燃料成本方面存在的差异。当行业里普遍将管道气用作燃料之时，旗滨集团借由自有的码头以及管道布局，达成了能够采购到价格更为低廉的石油焦等燃料这样子的一个情况。而这种物流以及布局方面所具备的优势，是在早期建厂的时候就奠定下来的基础。

福莱特所处情形极具典型性，2022年一季度时，光伏玻璃行业整体盈利状况欠佳，多数企业皆处于盈亏平衡线周边，然而福莱特却依旧达成了12.45%的净利率，关键因素在于其超白石英砂矿具备较高的自给率，自有砂矿不但确保了原料供应的稳定性，还直接省却了外部采购的中间流程以及运输成本。

光伏玻璃赛道正经历产能大扩张

自浮法玻璃新增产能受到限制之后，众多传统玻璃企业纷纷朝着光伏玻璃赛道涌去，旗滨集团于2022年一季度，使一座日融化量为600吨的光伏玻璃窑炉复产，其公司总产能得以达到1.46万吨/天，与此同时，像福莱特之类的原有光伏玻璃企业，同样在加快扩张步伐，致使该行业进入产能密集投放阶段。

可光伏玻璃建设门槛并非不高，一条日产量为1200吨的压延产线，其总投资额大约在10亿元，这面向企业的资金实力给出了极高要求。自2022年初起始，就开始密集举办光伏玻璃项目听证会，这体现出各地项目申报热情十分高涨，然而最终能够落地现身的，依旧是那些有息负债率处于较低水平、融资渠道畅通无阻的头部企业。

浮法玻璃进入存量产能新阶段

2022年出现的浮法玻璃周期，有那么点类似2020年那般呈现出mini版样子。2020年上半年的时候，疫情产生大冲击致使库存迅速积累起来 ，到了下半年，因需求回补所以价格呈V型实现反转。然而2022年所面临的不一样之处在于，下游房地产行业的景气程度显著降低 ，房企资金链处于紧张状态直接对玻璃需求的释放节奏造成了影响。

沿着供给的一端去看，自一季度起始，陆陆续续地已经有生产的线路开始进行冷态的检修。然而把它跟2020年的第二个季度相比较，那时的玻璃制造工厂在经历了疫情所带来的冲击以后，情绪呈现出悲观的状态，进行冷修的意愿十分强烈。可是在2022年年初的时候，玻璃的生产企业对于后市的预期相对而言比较乐观，冷修的比例明显地处于偏低的状况。全面综合起来看，后续当需求得到恢复以后，价格有希望出现反弹，但是其力度会比2020年的力度要弱。

光伏玻璃长期成长空间依然广阔

在碳达峰以及碳中和这样的大背景状况之下，光伏发电已然成为当下全球之内最为经济的那一种电力来源途径，从高频数据方面来看，在2022年2月的时候光伏玻璃价格处于底部位置，然而年初一直到如今的周频库存数据表明库存持续处于去化状态，这说明下游需求正在以环比的方式进行回升，随着硅料产能逐步得到释放，上游原材料高价对于装机所形成的压制因素正在不断缓解。

“十四五”期间，全球光伏玻璃那边啥需求量的复合增速，有希望超过百分之二十。双玻组件渗透率提高，进一步增添了单位装机量的玻璃需求。2021年7月发布的产能置换实施办法不再规定光伏压延玻璃项目得进行产能置换，这给行业扩张开启了政策方面的空间，然而也加重了投资者对于产能过剩的那种担忧。

药用玻璃迎来中硼硅放量机遇

注射剂一致性评价政策进行引导的情况下，中硼硅瓶的需求正呈现出显著放量的态势。从2021年年报来进行查看，山东药玻所销售的中硼硅模制瓶数量近乎翻倍，达到了4.2亿支。这一现象的背后存在着国内药用玻璃包装从低硼硅朝着中硼硅升级的具备确定性特点的趋势，中硼硅瓶对于药品稳定性的保障能力明显要更强一些。

山东药玻之外，旗滨集团亦于加快中硼硅拉管的布局，2022年有希望达成技术突破，进而进一步削减对进口产品的依赖，伴随新产能持续投放以及市场高景气度的延续，药用玻璃企业未来几年的业绩放量拥有颇为强烈的确定性。

龙头企业的扩产能力和竞争格局分化

玻璃企业间的扩产能力，正呈现参差不齐之态。有息负债率，对于评定加杠杆空间而言，是极为关键的指标。资产负债率处于较低水平的企业，即便处于行业景气度的底部阶段之时，仍可凭借融资，来为自身的扩张予以支撑。然而，部分处于二三线的企业，却会因资金压力而受到限制，新项目的落地速度显著减缓。

从长期具备的综合竞争力方面来看，旗滨所生产的平板玻璃，在成本这一关键要素上展现出显著优势，与此同时，还积极加快推进节能玻璃的发展进程，从而有效提升深加工配套比率。福莱特于光伏玻璃范畴之内，始终持续维持着盈利处于领先的态势，在在建以及筹建的相关项目成功落地之后，其产能扩张幅度超过了百分之百。机制所具备的灵活性、激励措施落实的到位程度以及管理能力所呈现出的优秀特质，正为这些处于行业龙头地位的企业提供有力支撑，使其能够成功穿越经济周期。

读完这篇剖析，你认为于光伏玻璃产能迅速扩充的情形下，往后两年该行业会遭遇严峻的产能过剩状况，抑或是龙头企业的成本优势能够坚守住盈利底线呢？欢迎在评论区域分享你的观点，点赞并转发以便让更多友人瞧见。